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Voici un recueil d’essais rédigés entre 1923 et 1946, portant sur la stabilisation de la monnaie, les cycles économiques, et la politique monétaire contra-cyclique. Le premier de ces essais fut publié quelques mois avant l’effondrement du mark allemand.
Traduction : Hervé de Quengo
Extrait :
Les tentatives de stabilisation de la valeur de la monnaie jouent aujourd’hui un grand rôle dans la politique monétaire de presque toutes les nations. Elles ne doivent pas être confondues avec les efforts cherchant à créer une unité monétaire dont la valeur d’échange ne serait pas affectée par des changements du côté de la monnaie[1]. Dans les temps anciens et heureux, la préoccupation était de savoir comment faire en sorte que la quantité de monnaie soit en équilibre avec la demande, et ce sans modifier le pouvoir d’achat de l’unité monétaire. Ainsi, des efforts furent entrepris pour développer un système monétaire dans lequel il n’y aurait aucun changement en provenance du côté de la monnaie qui conduirait à modifier les rapports entre le moyen d’échange généralement utilisé (la monnaie) et les autres biens économiques. Il convenait d’éliminer totalement les conséquences économiques des changements, universellement déplorés, de la valeur de la monnaie[2].
Il est inutile aujourd’hui d’expliquer pourquoi ce but ne pouvait pas alors être atteint, et en fait pourquoi il ne pourra jamais l’être. Nous serions heureux de revenir à nouveau à la situation monétaire dont nous jouissions autrefois. Si seulement nous avions de nouveau l’étalon-or, ses défauts ne nous dérangeraient plus : nous devrions uniquement nous accommoder au mieux du fait que même la valeur de l’or est soumise à certaines fluctuations.
Aujourd’hui, le problème monétaire est d’une nature très différente. Pendant et après la guerre [mondiale de 1914-1918], de nombreux pays mirent en circulation de grandes quantités de monnaie-créance, auxquelles on donna cours légal. Conformément à la loi de Gresham[3], l’or disparut dans ces pays de la circulation monétaire. Ces pays avaient désormais du papier-monnaie, dont le pouvoir d’achat était l’objet de changements soudains. L’économie monétaire est de nos jours tellement développée que les inconvénients d’un tel système monétaire, avec ses brusques changements consécutifs à la création de grandes quantités de monnaie-créance, ne peuvent être longtemps tolérés. On réclame ainsi de partout d’éliminer les défauts du domaine monétaire. Les gens sont désormais convaincus que la restauration de la paix à l’intérieur des nations et la reprise des relations économiques internationales sont impossibles sans un système monétaire sain.
[1] Suivant la terminologie de Carl Menger, Mises parlait ici des changements de la « valeur objective interne » de la monnaie. La traduction reprend l’expression plus familière [en anglais] et adoptée plus tard par Mises, à savoir « changements de valeur de l’unité monétaire provenant du côté de la monnaie ». L’expression de Menger correspondant à « valeur d’échange externe » sera remplacée par « changements de valeur de l’unité monétaire provenant du côté des biens » Voir aussi Mises, L’Action humaine. Note de l’édition américaine.
[2] Voir « Monnaie neutre », p. 97 dans Mises Made Easier : A Glossary for Ludwig von Mises (MME), Free Market Books, P.O. Box 298, Dobbs Ferry, New York 10522. Note de l’édition américaine.
[3] Voir MME « Loi de Gresham » pp. 56-57. Note de l’édition américaine.
Table des matières :
L’Aspect théorique du problème de la stabilisation monétaire
Introduction
I. La conséquence de l’inflation
II. L’émancipation de la valeur monétaire vis-à-vis de l’influence du gouvernement
III. Le retour à l’or
IV. Le lien monétaire
V. Commentaires sur la doctrine de la « balance des paiements »
VI. L’argument inflationniste
VII. Le nouveau système monétaire
VIII. La signification idéologique de la réforme
Stabilisation monétaire et politique cyclique
Préface
Première partie : Stabilisation du pouvoir d’achat de la monnaie
I. Le problème
II. L’étalon-or
III. La « manipulation » de l’étalon-or
IV. Mesurer les changements du pouvoir d’achat de l’unité monétaire
V. Le plan de stabilisation de Fisher
VI. Les changements du pouvoir d’achat provenant du côté des biens et ceux provenant du côté de la monnaie
VII. L’objectif de la politique monétaire
Deuxième partie : La politique cyclique visant à éliminer les fluctuations
I. La stabilisation du pouvoir d’achat de l’unité monétaire et l’élimination du cycle économique
II. La théorie du crédit de circulation
III. La résurgence des cycles
IV. La politique de crise de la Currency School
V. La politique cyclique moderne
VI. Le contrôle du marché monétaire
VII. La prévision économique pour la politique cyclique et pour l’homme d’affaires
VIII. Les objectifs et la méthode de la politique cyclique
Les Raisons de la crise économique — une contribution
I. La nature et le rôle du marché
II. Les changements cycliques concernant la situation économique
III. La crise actuelle
IV. Y a-t-il une issue ?
Deux postfaces
I. Le statut de la recherche sur le cycle économique et ses perspectives concernant le futur immédiat (1933)
II. Le cycle économique et l’expansion du crédit : les conséquences économiques de la politique d’argent facile (1946)
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